Kapitálová struktura podniku
Vymezení pojmu kapitálová struktura podniku
Kapitálová struktura podniku - struktura zdrojů (pramen, původ) z nichž byl pořízen majetek
Lze členit: na vlastní kapitál (vložil podnikatel) a na cizí kapitál (vložil věřitel = dluh)
Celková velikost kapitálu záleží na mnoha okolnostech:
• velkost podniku /optimální - majetek, které se zhodnocuje/
• rychlost obratu kapitálu - nepřímá závislost
• organizaci odbytu - s prodejní sítě - více kapitálu
Podnik může být:
• PODKAPITALIZOVÁN - platební neschopnost (insolvence)
• PŘEKAPITALIZOVÁN - nízká rentabilita kapitálu
Vlastní kapitál - základ podnikání
• patří majiteli, na začátku vzniká vkladem ZK a je postupně zvětšován podnikatelskou (výdělečnou) činností:
• je nositelem podnikatelského rizika
• je ukazatelem finanční jistoty, tj. podílem na celkovém kapitálu
• není stálou veličinou, mění se podle výsledků hospodaření v období
• u FO - peněžité i nepeněžité vklady
• u PO = lze rozdělit do několika položek:
º Základní kapitál - peněžité i nepeněžité vklady společníků, emise akcií
º Kapitálové fondy - převážně emisní ážio, dotace, dividendy, oceňovací rozdíly z majetku
º Fondy ze zisku - povinnost ze zákona (s. r. o., a. s., družstva). Tvoří je Zákonný rezervní fond, Nedělitelný fond nebo předepsaná stanoviska - statutární fondy, ostatní fondy
º Nerozdělený výsledek (z hospodaření minulých let) - (výsledek hospodaření - po odvodu daní = nerozděluje se mezi majitele (akcionáře), ale slouží dalšímu podnikání nebo přidělen do Rezervních fondů
º Výsledek hospodaření (běžné zúčtovací období) - ztráta běžného účetního období i neuhrazená ztráta minulých let
Cizí kapitál - další zdroje financování podniku
• v ČR - podkapitalizace
• je dluh (závazek) podniku, který musí být v určité době splacen.
• Podle datumu splatnosti rozdělujeme:
º Krátkodobý cizí kapitál - do 1 roku - bankovní úvěry, dodavatelské úvěry, zálohy od odběratelů, dosud nevyplacené mzdy, nezaplacené daně, výdaje příštích období, dlužné dividendy
º Dlouhodobý cizí kapitál - nad 1 rok - dlouhodobé bankovní úvěry, emitované podnikové dluhopisy, leasingové dluhy, jiné dlouhodobé závazky
º Rezervy - financování nepředvídaných výdajů v budoucnu (např. kurzové ztráty, opravy budov, nedobytné pohledávky)
Vytvářena na vrub nákladů, odlišnost od rezervních fondů ze zisku.
Lze využít i tichých (skrytých) rezerv - nižší ocenění aktiv a vyšší ocenění
dluhopisů, také zrychlené odpisy
Příčiny použití cizího kapitálu
• podnikatel nemá dostateční vlastní kapitál
• podnikatel přechodně nedisponuje potřebný kapitál
• použitím cizího kapitálu nevznikají jeho poskytovateli práva k řízení podniku
• Cizí kapitál je levnější než kapitál vlastní (daňový štít) - pokud nejsme podnikatelský subjekt - neplatí!
Příklad využití - daňový štít
I když cenou za CK je úrok, a další výdaje spojené s jeho získáním vlivem tzv. daňového efektu a následně i finanční páky je cizí kapitál levnější.
Podmínka - podnik dosahuje zisku přesněji:
EBIT / k * (1 - x) ú * /1 - T)
ú ... úroková míra
K... Kapitál
T... Daně
Pak platí i teze o tzv. FINANDNČÍ PÁCE (každá 1 koruna cizího kapitálu přináší efekt rozdílu mezi „výnosností a úrokovou mírou“)